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进入5月，券商中期策略会等大型投资峰会逐渐拉开序幕。对于2025年下半年宏观经济走向与A股市场的布局思路，多家券商作出了研判。
宏观经济：变革中彰显韧性，政策加码可期
2025年以来，国内外经济形势发生了深刻变化。开源证券副总裁孙金钜表示，一季度中国GDP同比增长5.4%，国内经济持续回升、向好。未来政策决策将更加灵活，有望适时推出增量储备政策，为经济稳健发展保驾护航。
东吴证券首席经济学家芦哲表示，中国经济高质量发展和新旧动能转换的基础坚实。一方面，中国经济长期向好的基本面没有改变，超大规模市场、超全的工业生产体系是中国发展的底气；另一方面，政策储备充足，我国财政政策仍然有充足的空间，适度宽松的货币政策保障流动性充裕，“两重”“两新”等扩内需政策效果显著，为资本市场稳定繁荣奠定基础。
对于未来增量政策的发力方向，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，出口方面，政策或精准帮扶出口企业，如推动出口转内销等；消费领域，政府或出台一揽子扩消费政策，如消费品以旧换新扩容至出口转内销产品、发放文旅等服务消费券等；房地产方面，有望通过加大收储力度、推进城市更新以及优化限购政策促发展；股市方面，继续发挥中国版“平准基金”的作用，坚决稳住资本市场；财政方面，财政支出节奏有望加快。
A股布局：坚持“底线思维”，聚焦基本面预期差
对于2025年下半年A股走势， 开源证券策略首席韦冀星表示，当前A股处于“底线思维”主导的第二阶段上涨行情中，未来应当坚持“底线思维”，聚焦基本面预期差。
韦冀星表示，“底线思维”是指面对复杂国际贸易形势，需要有相应的对冲策略，这对应了接下来确定性最高的方向：一是内需为主的消费品种，二是科技和军工品种，三是对欧洲出口占比高的品种。此外，建议重点关注成本改善驱动、业绩超预期、高股息等方向。
对于债券市场，开源证券固收首席分析师陈曦表示，重点关注4月下旬至5月的资金利率变化趋势，看好可转债上涨行情。
