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3月25日，高盛资产管理发布第十四届全球保险调查报告《重大转向》。调查显示，保险公司对私募资产的配置需求仍然强劲，58%的保险公司计划在未来12个月内增加私募信贷的配置。

调查于2025年1月至2月进行，受访者为405名保险公司首席投资官和首席财务官，人数达该系列调查历史最多。受访保险公司总资产规模超14万亿美元，约占全球保险资产总额的一半。高盛资产管理旨在通过该调查呈现全球保险业趋势，聚焦其资产配置策略调整、流动性管理趋势，以及业内持续推进的技术革新。

高盛资产管理保险资产管理及流动性解决方案全球主管麦克·西格尔（Mike Siegel）表示：“最新调查显示，为了应对不断变化的宏观经济顾虑，保险公司倾向于考虑既有潜力能提供有吸引力的风险调整后回报，也可兼顾多元化布局的资产类别。在目前保险行业的转变中，流动性管理或许也在酝酿重要的趋势。”

私募资产增速预计仍持续

在预计未来12个月总回报最高的资产类别中，保险公司表示看好私募资产。私募信贷（61%）连续第二年名列榜首。第二至五名分别为：美国股票（57%）、私募股权（55%）、二级市场私募股权（30%）、高收益债券（28%）。

高盛资产管理保险业务全球主管马特·阿玛斯（Matt Armas）表示：“私募信贷市场过去10年经历了重大转变，我们预期市场在2025年将持续扩张。保险公司将有足够的机会分散直接贷款投资组合，同时追求具有吸引力的风险调整回报。”

83%的保险公司预期标普500指数在2025年会带来正回报。然而，在标普500于2023年上涨26%、2024年录得25%的涨幅后，预计今年增长将放缓：50%的受访者预期标普500指数年内上升5%至10%；只有15%受访者认为其上升幅度会在10%至20%之间。

在固定收益方面，35%的保险公司预期在2025年将增加久期风险，低于一年前的42%。这一转向谨慎乐观的态度显示，未来利率环境对寻求收益的投资者仍具吸引力。

保险资产配置转向私募

保险公司对私募资产前景持乐观态度，下述比例的受访者计划提高资产配置：58%将增配私募信贷，40%将增配投资级私募债，36%将增配资产融资，32%将增配基础建设债券，29%将增配私募股权。

同时，只有17%的保险公司计划增加对美国股票的配置，10%计划增加对欧洲股票的配置。

在亚太地区，69%的保险公司也表示，私募信贷将在2025年成为最大的净配置，比2024年上升17%。

西格尔表示：“亚太区保险公司计划增加对私募资产的配置，重点关注私募信贷和私募股权，并对未来12个月的预期回报持乐观态度。此外，另类资产能提供更高与传统资产不相关的潜在回报，以及独特的投资机遇，因此亚太区保险公司对这类资产的兴趣有增无减。”

AI应用增加，推动产业整合

68%受访者认为，运营的协同效应和规模效应是保险业内并购增加的主要驱动因素。日益普遍的AI应用将提高效率，可能推动进一步的行业整合：90%的保险公司目前正在使用或考虑使用AI，高于2024年的80%。在计划采用AI应用的受访者中，81%表示降低营运成本是其主要考量。

阿玛斯表示：“人工智能技术的发展和提升定会对全球保险业带来深远影响。AI技术将降低承保风险，提高运营效率，随着保险公司应对不断变化的机遇和挑战，AI也可能衍生出对行业更广泛的影响。”